- Ungewöhnliche Knappheit bei 10-jährigen US-Treasuries signalisiert mögliche Liquiditätsengpässe und erhöhtes Volatilitätspotenzial für Bitcoin.
- Langfristige Bitcoin-Halter reduzieren ihren Verkaufsdruck; das LTH-Angebot dreht wieder ins Plus was historisch eher bullisch ist.
Zum Jahreswechsel rücken zwei eher unscheinbare, aber sehr relevante Signale in den Fokus: Spannungen im US-Anleihemarkt und ein spürbarer Stimmungswechsel bei langfristigen Bitcoin-Investoren (LTH). Beide Datenpunkte deuten darauf hin, dass es bald zu mehr Volatilität am Markt kommen könnte.
Knappheit bei US-Staatsanleihen: Was das für Bitcoin bedeutet
Der erste Datenpunkt stammt aus dem Anleihemarkt. Wie der bekannte YouTuber und Experte Furkan Yildirim auf X schreibt, kam es bei der neuesten zehnjährigen US-Staatsanleihe zu ungewöhnlich vielen verspäteten Abwicklungen. In nur einer Woche betrafen sogenannte „Fails“ ein Volumen von rund 30,5 Milliarden US-Dollar. Dies ist der höchste Wert seit 2017.
Yildirim erläutert den Mechanismus so:
“Stell dir vor, du kaufst etwas und die Bezahlung läuft durch, aber die Ware kommt nicht rechtzeitig an. Nicht, weil sie kaputt ist. Sondern weil sie gerade schwer zu bekommen ist. Bei Anleihen passiert das, wenn ein bestimmtes Papier plötzlich extrem gefragt ist.“
Konkret haben zahlreiche Marktteilnehmer genau diese zehnjährige Anleihe kurzfristig benötigt, zum Absichern, zum Schließen von Positionen oder auch aus technischen Gründen im Handel. Die Folge: Knappheit. Ein besonders auffälliges Detail sei gewesen, dass Investoren teilweise dafür bezahlen mussten, sich die Anleihe zu leihen. Ein untypisches Signal, das auf eine Nachfrage hindeutet, die das verfügbare Angebot übersteigt.
Ein Teil der Ursache liegt laut Yildirim bei der US-Notenbank.
“Ein Teil der Erklärung ist ziemlich simpel: Die Fed hält seit 2022 weniger Anleihen, weil sie ihre Bestände reduziert. Und: Wenn die Fed weniger von dieser neuen zehnjährigen Anleihe im Bestand hat, kann sie auch weniger davon für den Markt verfügbar machen. Dadurch wird der frei verfügbare Anteil kleiner“, so Yildirim.
Für Bitcoin-Investoren ist das relevant, weil solche Spannungen anzeigen können, wann Liquidität im Finanzsystem knapper oder teurer wird. Kein Krisensignal, aber ein Umfeldfaktor, der Risiko-Assets beeinflusst. „Solche Reibung ist oft ein Frühindikator, dass im Finanzsystem etwas enger wird“, erklärt Yildirim und ergänzt die Verbindung zu Bitcoin:
“Bitcoin reagiert stark auf Liquidität. Wenn im System genug Spielraum ist, laufen Risiko-Assets oft besser. Wenn es eng wird, kann es schnell unruhig werden. Diese Anleihe-Knappheit ist kein direkter Bitcoin-Trigger. Aber sie ist ein Beispiel dafür, wie technische Engpässe im Hintergrund plötzlich sichtbar werden.“
Langfristige Bitcoin-Halter akkumulieren wieder
Der zweite Datenpunkt kommt direkt aus dem Bitcoin-On-Chain-Bereich. Der CryptoQuant-CEO Ki Young Ju verweist auf eine Analyse von Analyst Darkfrost (@Darkfost_Coc), die zeigt, dass langfristige Bitcoin-Halter ihren Verkaufsdruck zuletzt deutlich reduziert haben.
Der CryptoQuant-Experte hat bei seiner Analyse störende Effekte, insbesondere die Bewegung von rund 800.000 BTC von Coinbase, herausgerechnet und dabei ein bullisches Signal entdeckt.
Darkfrost erklärt via X:
“Seit dem 16. Juli war die monatliche Veränderung des LTH-Angebots (30-Tage-Summe) bis vor Kurzem klar in einer Distributionsphase. Anders gesagt: Der Anteil des Angebots, der von LTHs gehalten wird, ist über Monate hinweg kontinuierlich gesunken. Jetzt sind wir wieder in den positiven Bereich zurückgekehrt – rund 10.700 BTC sind in langfristig gehaltene Coins übergegangen.“
Zwar handelt es sich bislang nur um eine moderate Verschiebung, doch „historisch gesehen gingen solche Verschiebungen häufig der Bildung von Konsolidierungsphasen voraus – oder sogar bullischen Erholungsbewegungen, je nachdem, wie sich der übergeordnete Trend weiterentwickelt“, so der On-Chain-Analyst.
Zusammengenommen zeichnen beide Datenpunkte keinen unmittelbaren Trigger für starke Kursbewegungen, liefern aber wichtige Kontextinformationen für das neue Jahr, insbesondere für Marktteilnehmer, die neben Zentralbankpolitik und technischer Analyse auch die Mechanik im Hintergrund im Blick behalten. Wie CNF gestern berichtete, ist die überwiegende Mehrheit von Experten bullisch für 2026.